港股复盘恒指冲高回落原因(港股恒指遭遇重挫跌46%)

第一:港股抗疫效果,美国新一轮封锁会导致各州的经济不确定性

第二:我国新冠疫苗研发取得进展,有利于医药行业的发展

第三:中美关系趋于缓和,资金安全起到重要的保障

第四:海外疫情反弹,海外疫情反弹加剧了经济压力,国际资产市场担忧情绪加重。

第五:美国2021年11月公布的1月非农就业报告显示,1月新增非农就业人口为68.1万人,好于市场预期的70万人。失业率趋稳于14.7%。总体来看,我们认为,欧美疫情在疫苗研发进度放缓的情况下,出现反弹的概率较高,有利于“稳增长”板块的发展。

(二)复盘

1.疫情对我国实体经济的影响

我们认为,防疫保障措施的具体出台,有利于通过更好的防控措施去应对疫情的反复,帮助实体经济复苏。而具体到国内,我们认为:

1)企业复工复产的周期受到疫情的影响,如疫情长时间持续,除经济活动正常化外,面临的都是供应链、劳动力短缺、物流和供应链受阻,因此对实体经济的影响主要体现在,此外,也有可能由于海外供应链中断而产生的物价上涨、库存增长、资金紧张、物流瓶颈等,最终会导致制造业就业岗位流失。

2)供应链瓶颈。防疫保障措施使得企业的线下复工、物流瓶颈,对于制造业就业的影响也较为明显,供应链出现瓶颈使得企业的国内供应链出现了断裂,导致企业雇佣人数下降,从而进一步拖累了经济增长。

3)行业景气度下降。在“房住不炒”的大背景下,建筑业和制造业等行业的企业仍然需要面对过去一个时期的经营困难。我们认为:

1)企业的景气度下降,将会对于制造业的开工率产生一定的影响,如制造业的景气度降低,对于制造业的开工率会产生一定的影响;

2)制造业的景气度下降,会对于制造业的盈利水平产生一定的影响,如制造业的景气度降低,对于制造业的盈利状况产生一定的影响。

3)制造业的景气度下降,对于制造业的经营状况产生一定的影响。对于制造业而言,当前利润下降主要由于订单不足导致的。虽然这次疫情在部分地区和部分地区的复工复产,一定程度上缓解了国内的就业压力,但一些地方疫情反复也可能会影响到就业的回升,导致制造业的盈利能力大幅下滑。

(二)国内风险偏好

在疫情的冲击下,包括居民储蓄、就业、制造业、服务业、房地产等行业的风险偏好明显下降,那么在“房住不炒”的大背景下,我们认为:

1)消费方面:2021年下半年以来,疫情对消费、就业的冲击较大,主要体现为教育、餐饮、服装、餐饮等行业就业岗位的减少。消费的减少,除了对居民的流动性和消费意愿产生不利影响之外,还会在一定程度上拖累制造业的销售和回款,从而进一步加剧经济的景气度。而疫情的反复,则进一步加剧了国内的“内循环”,从而对实体经济的发展产生不利影响。因此,2021年下半年以来,消费、制造业、服务业等行业的风险偏好下降,与前些年的市场表现形成了背离。疫情的反复,则导致传统的“宅经济”的消费出现大幅下滑,也加剧了消费、服务业的景气度下降。